遭恐慌性抛售？集团债券突然崩了

　　又到了大家熟悉的开发商债券暴跌环节。 　　但今天债券暴跌的主角有点特别，不是民企，而是一家很多人都以为是国企，但实际上是混合所有制的企业——集团。 　　对，招保万金的{公司名

遭恐慌性抛售？集团债券突然崩了

　　又到了大家熟悉的开发商债券暴跌环节。

　　但今天债券暴跌的主角有点特别，不是民企，而是一家很多人都以为是国企，但实际上是混合所有制的企业——集团。

　　对，招保万金的。

　　今天，集团旗下的几笔债券，走势是这样的：

　　“2101”，跌了20.42%；

　　“2103”，跌了28.59%，盘中二次临停；

　　“2104”，尾盘暴跌52.22%，直接腰斩；

　　除此之外，“1602”、“2001”等集团的境内债，也都跌了10%以上。

　　更令人感到心惊的是，这已经是最近一周以来，集团第2次出现债券暴跌。

　　大家肯定会问，这样的跌法，是咋了?

　　好像也没有！

　　非但没有，就在10月13日，集团还刚刚公布了一则利好消息：

　　公司按时、全额还完了旗下债券 “ 1501 “， 本息合计约28.4亿元 。

　　还完这笔债之后，今年之内到期的债务都已经还完了。

　　不仅如此，今年以来，集团还一直在花真金白银回购自家债券。截至10月13日，一共买了231万张，耗资1.64亿。

　　但吊诡的是，隔天集团的债券，非但没有上涨，反而接连暴跌。

　　又要问出那句熟悉的话了：集团，这是怎么了？

　　国企债券也开始暴跌了？！

　　说实话，地产股出现股债暴跌，过去这一年，大家都已经看麻了。

　　但发生在身上，还是有点令人害怕。

　　为什么这么说？！

　　因为曾经在大家的印象里，集团一直都是一家“国字头”。

　　在地产圈，“招保万金”的名号由来已久。其中，招商蛇口和保利发展都是央企，万科经历了“万宝之中”之后，深地铁成为了第一大股东，也成了一家“国字头”。

　　集团，是比较特殊的一家，既不是国字头，也不是民企，算是一家混合制企业。

　　集团披露的半年报显示：

　　险资富德生命人寿，合计持有集团29.83%的股权，是的第一大股东；

　　代表深圳福田国资委的深圳福田投资，持有集团7.79%的股权，是的第二大股东；

　　另一家险资大家人寿，持有集团5.43%的股权，是第三大股东。

　　简而言之，集团是一家混合制公司，险资是第一大股东，但又有国资参股，算半个国企。

　　也正是因为有国企参股，长期以来，许多人一直都误会集团是一家“国企”，这样的股权架构，也带给了集团一定的优势。

　　别的不说，集团4.54%的平均融资成本，几乎可以持平招商蛇口（4.48%）、绿城中国（4.50%），更是秒杀一众房企。

　　但现在，这样一家“半国企“的房企，在资本市场却接连遭遇债券不明原因的暴跌。都说债券比股票的反应要更灵敏一些，参考此前大多数房企爆雷前均出现股债暴跌的情况，确实是令人感觉有点慌。

　　难道，连“伪国企”也要爆雷了吗？

　　当然，大家也不必过度惊慌，因为仔细看就不难发现，导致集团3支债券暴跌的成交量，分别只有4.8万、919万和4.3万。

　　是的，因为成交量极低，所以只要花几万块钱，你就可以将一家企业的债券砸到暴跌50%。

　　因此，也不排除是有人故意砸盘导致的债券突然出现暴跌。但同时，这么多债券接连出现暴跌，情况也是有点异常是了。

　　除了集团的债券，集团的股票也有异动。

　　就在今年9月2日，公告宣布，大家人寿再度减持公司股票，持股比例已降至5%以下。

　　自去年9月份开始，大家人寿就开始大幅减持的股票。到今年9月份，大家人寿的持股比例已经降到了5%以下，以后再减持都不需要公告了，不排除清仓的可能。

　　大家人寿曾是的第二大股东，持有股票长达10年之久，持股比例达到20.43%，仅次于生命人寿。

　　但在持股10年后，大家人寿却选择弃而去，这也让外界对的未来前景更加担忧。

　　“伪国企”还安全吗？

　　说了这么多，最重要的问题来了，“伪国企”，到底还安全吗？

　　先来看看三道红线的情况。

　　根据说财猫此前统计，截至2022年中，集团剔除预收款项后的资产负债率为67.89%，净负债率57.76%，现金短债比1.55。

　　三道红线全绿，看起来还不错。

　　截至报告期末，公司有息负债的总额是1293亿元，其中一年内到期的短期负债为408亿元。

　　同期，公司持有货币资金648亿元，但如果剔除掉预售监管资金72亿和受限制资金14亿，公司持有的在手现金将只剩562亿。

　　562亿÷408亿=1.38倍，不得不说，这样的现金短债比在当下的市场环境下，不算是一个特别安全的指标。

　　事实上，如果仅从销售表现上看，集团今年以来的表现，非但没有掉队，甚至颇有逆势突围的态势。

　　今年1-9月，总共卖了1630.8亿元，同比下降28.69%。对比同行40%以上的跌幅，跌少就算赢了。

　　不仅如此，9月份当月，实现签约金额227.0亿元，同比上升7.05%，销售已经开始出现回温。

　　根据克而瑞的排名，今年前9月，位超越了龙湖、绿城和融创，列行业第7名。曾经的招保万金，又一次集体重回了行业前十。

　　“伪国企”的光环和品牌以及一二线核心城市的布局，让集团的销售业绩在市场下行期中得以 逆势上涨。但在重回前十的喜悦笼罩下，外界却始终有一丝担忧。

　　不少投资者关注到，今年下半年以来，集团已经很少拿地，这对于一家TOP10房企来说，有点出乎意料。

　　图源视觉中国，已授权 董事长凌克

　　还有投资者关注到，自今年2月份以来，集团在公开市场的融资几乎停滞。

　　今年2月份，集团曾在公开市场成功发行17亿元的中票。7月，又以商置上海九亭广场及北京搜狐网络大厦为底层资产，成功发行了17亿元资产支持专项计划。

　　此后于8月份，曾有市场消息称，集团计划发行新的中期票据，正与潜在投资人进行沟通。

　　但时至今日，这笔中票也没有下文。而集团也再未出现其他公开市场的融资。

　　这对于一家有庞大规模债务到期、有国企参股背景、融资通畅的房企来说，同样有些异乎寻常。

　　事出反常必有妖，这或许也是外界担忧集团内部真实经营状况更深层次的原因。