呷哺呷哺的焦虑

　　呷哺呷哺（00520）近日公布了一则盈警，其中提到受国际财务报告准则第16号租赁的影响，公司2019年全年净利润或将同比显著减少。作为拥有上千门店的火锅巨头，租金对呷哺呷哺的业绩影响不可谓不大，但

呷哺呷哺的焦虑

　　呷哺呷哺（00520）近日公布了一则盈警，其中提到受国际财务报告准则第16号租赁的影响，公司2019年全年净利润或将同比显著减少。作为拥有上千门店的火锅巨头，租金对呷哺呷哺的业绩影响不可谓不大，但公司业绩的下滑也不能完全归咎于租赁会计准则的变更。

　　租金因素影响公司业绩的两个途径，一是租金变动，二则是会计准则变更。呷哺呷哺这次遇到的便是第二种。新会计准则对租赁的处理发生改变源于2018年12月财政部发布的《关于修订印发<企业会计第21号——租赁>的通知》。新准则下，经营租赁将计入表内（不再区分融资租赁、经营租赁），因此对租赁资产较多的公司可能产生较大影响。通知还要求，境外上市企业于2019年开始执行新规，这就是呷哺呷哺在盈警中提到的影响其业绩的“主因”。

　　实际上，新租赁准则的会计处理变更核心在于，所有租赁业务都需要入表，即资产端确认为“租赁使用权资产”，负债端则确认为“租赁负债”。因为租赁使用权资产和租赁负债二者数值相等，所以在两数额等量增长时，公司资产负债率将提高。

　　由于新准则将未来租金在当期折现，并依此计算财务费用，因此会出现公司前期财务费用较高的情况，让其前期净利润承压。另外，因租赁负债产生的利息前高后低，租赁费也将呈现前高后低的特点。

　　根据以上对新会计准则的理解可以知道，该规定在短期内对租金固定、租期较长且处在新店扩张期的公司影响会更大。

　　值得注意的是，由于此次是影响因素是会计处理方式的变更，是租赁业务资本化的体现，因此对公司的影响更多反映在报表数额以及财务指标上，在短期内公司的净利润承压、资产负债率提高、ROE出现降低，在从长期来看，公司利润总额依然保持不变。所以与2018年及以前相比，呷哺呷哺往后数年内的业绩曲线会有所下滑，但长期会回归至应有的水平。

　　虽说此次会计处理方式变更在纸面上对呷哺呷哺的业绩进行了“一刀切”，但并不伤及公司“动脉”，真正影响公司持续增长的仍然是发展瓶颈期。